聚丙烯酰胺（PAM）近期價格下調(diào)是多重市場因素疊加的結(jié)果，具體原因可從供需關(guān)系、成本支撐和宏觀環(huán)境三個維度分析：
一、?需求端持續(xù)疲軟?
?下游采購意愿低迷?
傳統(tǒng)淡季疊加春節(jié)假期臨近（2025年1-2月），市政及工業(yè)水處理項目進(jìn)度放緩，下游企業(yè)以“隨用隨采”策略為主，市場成交活躍度顯著降低。部分地區(qū)因疫情反復(fù)導(dǎo)致物流受阻，進(jìn)一步抑制采購需求4。?終端應(yīng)用領(lǐng)域收縮?
部分工業(yè)企業(yè)受環(huán)保政策影響減產(chǎn)，工業(yè)廢水處理需求減少，直接削弱聚丙烯酰胺用量。
二、?成本端支撐力度減弱?
?原料丙烯腈價格大幅下跌?
2025年初至今，丙烯腈主流行情累計下跌近2000元/噸，導(dǎo)致聚丙烯酰胺生產(chǎn)成本顯著降低。盡管丙烯酸等原料價格小幅波動，但整體成本傳導(dǎo)效應(yīng)弱化
。?上游供應(yīng)端壓力緩解?
丙烯腈廠商檢修完成后產(chǎn)能恢復(fù)，市場供應(yīng)量回升，疊加國際原油價格波動傳導(dǎo)至化工產(chǎn)業(yè)鏈，進(jìn)一步壓低原料成本。
三、?市場庫存與競爭態(tài)勢?
?庫存高位運行?
春節(jié)前后生產(chǎn)企業(yè)普遍停工，但前期庫存積壓嚴(yán)重（如陽離子PAM庫存量同比增加15%），廠商為回籠資金主動降價促銷。?同質(zhì)化競爭加劇?
中小廠商通過降低分子量規(guī)格、簡化包裝等方式壓縮成本，以低價策略爭奪有限訂單，加劇市場價格下行壓力。
四、?季節(jié)性及政策因素?
?淡季效應(yīng)疊加?
冬季北方水處理項目停工，同時南方市政工程因預(yù)算周期調(diào)整延緩采購，形成季節(jié)性需求低谷。?環(huán)保政策短期影響?
部分地區(qū)因環(huán)保督察暫停高耗能企業(yè)生產(chǎn)，間接減少聚丙烯酰胺工業(yè)端用量。
